Kurzinterview "Der Euro sollte sich erholen"

Herr Hepperle, der Euro hat im vergangenen Jahr 7,8 Prozent an Wert eingebüßt. Gestern hat er sich im Zuge höherer Risikobereitschaft zwar ein wenig erholt, blieb aber insgesamt schwach. Warum ist der Yen trotz hoher Verschuldung und latenter Deflationsgefahr in Japan eigentlich so beliebt?

Bastian Hepperle: Der Yen neigt tatsächlich trotz zahlreicher konjunktureller Rückschläge sowie der Naturund Atomkatastrophe im Vorjahr zur Stärke. Die Schwäche des Euro zum Yen wurde wohl auch durch die deutlichen Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank verstärkt. Da für die Euro-Zone von vielen Marktteilnehmern weiter sinkende Zinsen erwartet werden, ist die relative Attraktivität des Euro nicht mehr gegeben. Es liegt auch der Verdacht nahe, dass automatische Systeme den Yen noch immer als sicheren Hafen handeln.

Spiegelt sich in der Kursentwicklung auch ein Misstrauen der Japaner gegenüber Europa wieder?

Hepperle:Wir sehen ein grundsätzliches Misstrauen der Investoren vor dem Hintergrund der Staatsschuldenkrise. Das gilt nicht nur für die Japaner, sondern auch für US-Investoren, die schnell dabei sind Geld abzuziehen. Die ganze Welt hat sich auf eine Schwäche der Euro-Zone eingeschossen. Viele Investoren bevorzugen bei sinkender Risikobereitschaft meist ihre Heimatwährung.

Wie geht es weiter mit dem Yen?

Hepperle: Der Yen ist schwer zu prognostizieren. Zieht man die Kaufkraftparitäten heran, so ist er massiv überverkauft. Der Euro sollte sich demnach auf lange Sicht auf 110 bis 115 Yen erholen. Zugleich wird der Markt immer wieder testen, wie weit die Bank of Japan bereit ist, gegen eine weitere Aufwertung des Yen zu intervenieren.